2016市场分析与趋势判断：有色金属价格反弹概率极大

本文摘要：1-2月，全国十种有色金属产量761万吨，同比上升4.3%，去年同期为快速增长6.8%。 电解铝产量455万吨，上升7.7%，去年同期为快速增长4.9%; 铜产量128万吨，快速增长7.3%，增长速度同比回升8.4个百分点; 铅产量61万吨，上升5.3%，降幅同比持平; 锌产量94万吨，上升2.2%，去年同期为快速增长16.7%； 氧化铝产量902万吨，快速增长2.3%，回升11.1个百分点。 主要有色金属价格比去年12月回落。

1-2月，全国十种有色金属产量761万吨，同比上升4.3%，去年同期为快速增长6.8%。　　电解铝产量455万吨，上升7.7%，去年同期为快速增长4.9%;　　铜产量128万吨，快速增长7.3%，增长速度同比回升8.4个百分点;　　铅产量61万吨，上升5.3%，降幅同比持平;　　锌产量94万吨，上升2.2%，去年同期为快速增长16.7%；　　氧化铝产量902万吨，快速增长2.3%，回升11.1个百分点。

　　主要有色金属价格比去年12月回落。2月份，上海期货交易所铜、电解铝、锌当月期货平均价分别为35193元/吨、10717元/吨和12822元/吨，比去年12月下跌1.1%、5.3%和1.3%，比今年 1月暴跌2.3%、1.4%和0.3%，同比暴跌14.1%、16.7%和21%;铅当月期货平均价13762元/吨，比去年12月和今年1月分别下跌 9.2%和5.2%，同比下跌10.1%。　　有色金属价格的断崖式暴跌，造成国内有色金属冶金企业的盈利状况显著好转。

由于有色金属价格全面下降并相当严重高于成本线，被迫各大冶金企业被迫争相采行大幅减产措施，以应付经营艰难。这也造成有色金属冶金企业消弭生产能力不足的压力空前增大，其中电解铝行业更为引人注目。　　有色金属市场后期走势预测　　有色金属价格早已跌到至近六年来的最低水平,部分金属的价格甚至高于行业的平均值生产成本。

虽然有色金属消费市场需求依旧低迷,但我们指出有色金属价格前期的较慢暴跌早已消化了这些利空因素,此外全球金属矿业公司的资产重组和减产也有助提高供需状况,未来有色金属价格声浪的概率很大。主要逻辑如下：　　价格大幅度下降，供给持续膨胀　　目前LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格较2011年最高价分别下降52%、43%、36%、31%、50%和70%。价格大幅度下降致企业盈利好转，低成本企业解散，供给持续膨胀，全球2015年铜、铝、铅、锌、锡、镍产量增长速度分别为1%、8%、-7%、3%、-7%和-1%，一半金属经常出现负增长，其余于是以快速增长金属增长速度经常出现下降。

　　库存总体下降，锡、锌、铝、铅下降显著　　工业金属库存整体呈现出下降趋势，铜、铝、铅、锌、锡、镍目前库存较历史最低平分别下降42%、47%、50%、53%、85%和3%，其中锡库存已下降至08年经济危机时水平；铝库存已持续下降2年；锌库存水平持续下降，近期更为平稳；铅库存整体下降，但近期有所回落；铜库存仍正处于历史较高水平，镍正处于历史较高水平。　　下游市场需求或超强预期　　中国工业金属市场需求基本占到到全球的一半左右（铜50%、铝54%、铅38%、锌47%、锡48%、镍50%），工业金属下游主要集中于在地产、汽车、家电等领域，地产销售面积增长速度和汽车产量增长速度皆已完全恢复于是以快速增长且增长速度大大提高；家电中除空调产量增长速度之后下降外，彩电、洗衣机和冰箱几个行业产量增长速度皆经常出现显著的完全恢复，表明下游市场需求或超强预期。　　货币环境仍更为严格　　国际来看，我们指出美元正处于阶段性顶部，预计短期内将近一步加息的概率并不大，从中国来看，从2015年5月份起，M2同比增长速度大大下降，2016年1月已下降14%的增长速度水平，美元阶段性走弱和中国严格的货币环境皆不利于工业金属价格声浪。

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